JTBC가 206억 규모의 채무를 갚지 못했다는 뉴스가 나왔을 때, 저는 솔직히 처음엔 그냥 흘려들었습니다. 방송국이 어렵다는 건 이미 다 아는 얘기니까요. 그런데 재무 구조를 뜯어보고 나서야 이게 단순한 기업 위기가 아니라 전통 미디어 업종 전체를 관통하는 구조적 문제라는 걸 실감했습니다. 그리고 그 안에 의외의 투자 아이디어가 숨어 있었습니다.신종자본증권, 부채가 자본으로 둔갑하는 구조JTBC가 돈을 못 갚은 건 단순한 일시적 자금 부족이 아닙니다. 회사 입장에서는 이 뉴스가 나올 걸 뻔히 알면서도 갚지 못했다는 게 핵심입니다. 그 배경에 신종자본증권(Hybrid Securities)이라는 구조가 있습니다. 여기서 신종자본증권이란 형식상으로는 자본으로 분류되지만 실질적으로는 이자를 지급하는 부채처럼 ..