국민연금이 7월부터 국내 주식을 55조 원 규모로 매도한다는 소식이 퍼지면서 "이제 시장 무너지는 거 아니냐"는 말이 여기저기서 나왔습니다. 솔직히 저도 처음엔 숫자만 보고 반사적으로 악재라고 단정 지었습니다. 그런데 막상 데이터를 하나씩 뜯어보니 이야기가 달라졌습니다. 감이 아닌 수치로 확인하고 나서야 비로소 이 이슈를 제대로 볼 수 있었습니다. 왜 국민연금은 지금 주식을 팔아야 하는가 — 시장충격의 배경저도 처음엔 이게 왜 지금 터지는 건지 몰랐습니다. 알고 보니 6월까지 국내 주식 리밸런싱 유예 조치가 적용되고 있었고, 그 조치가 끝나면서 7월부터 본격적인 매도가 시작되는 구조였습니다.핵심은 전략적 자산 배분(SAA)입니다. 여기서 SAA란 연기금이 사전에 설정해둔 자산별 목표 비중을 의미합니다. ..

브로드컴 실적 하나에 하이닉스가 하루 만에 11% 넘게 빠졌습니다. 직접적인 연관도 없는 종목이 이렇게 흔들리는 건 쏠림 현상이 만들어낸 구조적 취약성 때문입니다. 저도 그 자리에서 레버리지 ETF가 이틀 만에 30% 녹아내리는 걸 직접 겪었고, 그제야 대장주에 몰아넣는 게 얼마나 양날의 검인지를 체감했습니다. 쏠림 위험 — 대장주에 돈이 몰리는 구조솔직히 저는 처음에 삼성전자와 하이닉스에 큰 비중을 실으면서 별다른 의심을 하지 않았습니다. 시총 1, 2위에 실적까지 탄탄하니 이보다 안전한 선택이 어디 있겠냐는 생각이었거든요. 그런데 그게 바로 쏠림 현상이 커지는 논리와 정확히 같은 심리였습니다.시장에서 쏠림 현상(Concentration Risk)이란 특정 소수 종목이나 업종으로 투자 자금이 과도하게 ..

솔직히 저는 오늘 아침까지만 해도 이 상승장이 좀 더 이어질 줄 알았습니다. 연초 3,900대에서 출발한 코스피가 반년 만에 8,000선을 터치하는 걸 보면서, 저도 그 환호의 한복판에 있었거든요. 그런데 찍자마자 3% 급락. 전날 미국 증시도 멀쩡한데 코스피만 빠졌습니다. 이게 단순한 조정인지, 아니면 다른 시그널인지 오늘 하루 종일 머릿속에서 떠나질 않았습니다.외국인 매도, 음모인가 리밸런싱인가외국인이 삼성전자, SK하이닉스, 현대차를 야금야금 줄이고 있다는 건 수급 데이터에서 이미 확인됩니다. 여기서 수급(需給)이란 주식 시장에서 특정 종목이나 지수를 사고파는 주체별 자금 흐름을 의미합니다. 쉽게 말해 누가 얼마나 샀고, 누가 얼마나 팔았는지를 보는 겁니다.일반적으로 이런 움직임을 두고 "외국인이 ..

이스라엘-이란 사태가 터졌을 때, 솔직히 저도 호르무즈 해협 관련 뉴스에 휩쓸려서 잠을 제대로 못 잤습니다. 종가베팅 위주로 단기 매매를 하다 보니, 매일 시장 흐름에 반응하는 게 몸에 배어 있거든요. 그런데 그날 야간에 억지로 포지션을 조정했던 게 결국 아무 의미 없었습니다. 오늘 코스피가 7% 가까이 폭등하는 걸 보면서, 대응을 자제했던 쪽이 훨씬 나은 결과를 가져갔다는 게 다시 한번 확인됐습니다.삼성전자 실적이 보여주는 밸류에이션의 역설이번에 삼성전자가 발표한 1분기 영업이익은 57조 원입니다. 이걸 단순히 연간으로 환산하면 200조 원을 훌쩍 넘는데, 2분기에 메모리 반도체 가격이 추가로 300조 원 수준의 영업이익도 수치상 불가능한 얘기가 아닙니다.여기서 핵심 개념이 밸류에이션(Valuation..

솔직히 이번 주 화요일 장 중에 저는 멘탈이 꽤 흔들렸습니다. 그동안 워낙 많이 올라온 시장이라 "슬슬 숨 고르겠지" 했는데, 국고채 금리가 단숨에 튀어 오르고 환율이 한 달 만에 1,500원대로 복귀하면서 차트만 보던 저도 매크로를 외면할 수 없게 됐습니다. 이번 주 시장이 왜 흔들렸는지, 그리고 다음 주 어떤 이벤트를 눈여겨봐야 하는지 정리해 봤습니다.금리가 발목을 잡은 한 주이번 주 국내 증시는 소폭 마이너스로 마감했습니다. 특히 화요일 급락과 주말 낙폭이 겹치면서 변동성이 컸던 한 주로 기록될 것 같습니다.금리 상승이 주식 시장에 부담을 준 건 어제오늘 일이 아닌데, 이번엔 우리나라만의 문제가 아니었다는 점이 달랐습니다. 미국, 일본을 포함한 글로벌 국채 금리가 동반 상승하는 흐름이었고, 이 흐름..

솔직히 처음 이 내용을 접했을 때, 저는 "그래서 내 코스피 종목이랑 무슨 상관인데?"라는 반응이 먼저였습니다. 일본 금리 얘기가 당장 제 단기 매매 스크리닝에 끼어들 여지가 없다고 봤거든요. 그런데 엔캐리 트레이드 청산이라는 개념을 제대로 짚고 나서 생각이 바뀌었습니다. 이건 단순히 일본 이야기가 아니라, 전 세계 유동성의 한 축이 이동하는 문제였습니다.엔캐리 청산이 왜 지금 중요한가엔캐리 트레이드(Yen Carry Trade)란 금리가 거의 0에 가까운 일본에서 돈을 싸게 빌려, 금리가 높은 미국이나 신흥국 자산에 투자해 수익을 챙기는 전략입니다. 쉽게 말해 0.1% 이자로 빌려서 6% 배당주에 넣으면 그 차이가 고스란히 수익이 되는 구조입니다. 30년 가까이 초저금리가 유지된 일본에서 이 거래 규모..