국민연금이 7월부터 국내 주식을 55조 원 규모로 매도한다는 소식이 퍼지면서 "이제 시장 무너지는 거 아니냐"는 말이 여기저기서 나왔습니다. 솔직히 저도 처음엔 숫자만 보고 반사적으로 악재라고 단정 지었습니다. 그런데 막상 데이터를 하나씩 뜯어보니 이야기가 달라졌습니다. 감이 아닌 수치로 확인하고 나서야 비로소 이 이슈를 제대로 볼 수 있었습니다. 왜 국민연금은 지금 주식을 팔아야 하는가 — 시장충격의 배경저도 처음엔 이게 왜 지금 터지는 건지 몰랐습니다. 알고 보니 6월까지 국내 주식 리밸런싱 유예 조치가 적용되고 있었고, 그 조치가 끝나면서 7월부터 본격적인 매도가 시작되는 구조였습니다.핵심은 전략적 자산 배분(SAA)입니다. 여기서 SAA란 연기금이 사전에 설정해둔 자산별 목표 비중을 의미합니다. ..