국민연금이 7월부터 국내 주식을 55조 원 규모로 매도한다는 소식이 퍼지면서 "이제 시장 무너지는 거 아니냐"는 말이 여기저기서 나왔습니다. 솔직히 저도 처음엔 숫자만 보고 반사적으로 악재라고 단정 지었습니다. 그런데 막상 데이터를 하나씩 뜯어보니 이야기가 달라졌습니다. 감이 아닌 수치로 확인하고 나서야 비로소 이 이슈를 제대로 볼 수 있었습니다. 왜 국민연금은 지금 주식을 팔아야 하는가 — 시장충격의 배경저도 처음엔 이게 왜 지금 터지는 건지 몰랐습니다. 알고 보니 6월까지 국내 주식 리밸런싱 유예 조치가 적용되고 있었고, 그 조치가 끝나면서 7월부터 본격적인 매도가 시작되는 구조였습니다.핵심은 전략적 자산 배분(SAA)입니다. 여기서 SAA란 연기금이 사전에 설정해둔 자산별 목표 비중을 의미합니다. ..

솔직히 저는 오늘 아침까지만 해도 이 상승장이 좀 더 이어질 줄 알았습니다. 연초 3,900대에서 출발한 코스피가 반년 만에 8,000선을 터치하는 걸 보면서, 저도 그 환호의 한복판에 있었거든요. 그런데 찍자마자 3% 급락. 전날 미국 증시도 멀쩡한데 코스피만 빠졌습니다. 이게 단순한 조정인지, 아니면 다른 시그널인지 오늘 하루 종일 머릿속에서 떠나질 않았습니다.외국인 매도, 음모인가 리밸런싱인가외국인이 삼성전자, SK하이닉스, 현대차를 야금야금 줄이고 있다는 건 수급 데이터에서 이미 확인됩니다. 여기서 수급(需給)이란 주식 시장에서 특정 종목이나 지수를 사고파는 주체별 자금 흐름을 의미합니다. 쉽게 말해 누가 얼마나 샀고, 누가 얼마나 팔았는지를 보는 겁니다.일반적으로 이런 움직임을 두고 "외국인이 ..